Najnowsza runda finansowania Ripple – sprzedaż akcji za 500 mln USD zakończona w listopadzie – przyciągnęła niektóre z najbardziej znanych nazwisk w światowych finansach. To pokazuje, jak głęboko kapitał instytucjonalny jest gotów wejść w aktywa cyfrowe, pod warunkiem, że warunki są zaprojektowane z myślą o bezpieczeństwie.
Transakcja wyceniła Ripple na około 40 mld USD, co jest najwyższą wyceną, jaką kiedykolwiek otrzymała prywatna firma z sektora aktywów cyfrowych. Lista uczestników wygląda jak lista największych graczy funduszy hedgingowych, w tym Citadel Securities i Fortress Investment Group. Jednak struktura umowy jest ważniejsza niż sama wycena.
Zamiast tradycyjnego formatu kapitału venture (ryzykownego kapitału inwestycyjnego), kupujący z Wall Street nalegali na zabezpieczenia, które chronią ich przed charakterystycznymi dla kryptowalut wahaniami. Kilka funduszy wynegocjowało prawo do odsprzedaży swoich akcji po kilku latach z gwarantowanym zwrotem, a Ripple zgodził się nadać im priorytet w przypadku przejęcia firmy lub problemów finansowych.
Ta zmiana w dynamice umowy mówi tyle samo o Ripple, co o nastrojach wśród dużych inwestorów: instytucje wchodzą w kryptowaluty, ale tylko na własnych warunkach.
Firma w cieniu własnego tokena
Dwa fundusze prywatnie stwierdziły, że losy Ripple są w przeważającej mierze powiązane z jego ogromnymi zasobami XRP, szacując, że aż 90 procent wartości firmy pochodzi z rezerw tokenów. Ponieważ XRP spadł o ponad 40 procent od szczytu w lipcu, ta ekspozycja była znacząca – co wyjaśnia, dlaczego inwestorzy uwzględnili kontraktowe drogi ucieczki.
Ripple wskazuje na swoje wysiłki w zakresie stabilnych monet, działalność brokerską prime (główną działalność brokerską) i rosnący portfel przejęć jako dowód na ewolucję poza korzenie tokenowe. Jednak zabezpieczenia wbudowane w umowę sugerują, że inwestorzy nadal postrzegają XRP jako centrum grawitacyjne firmy.
Rozkwitający rynek na kruchych podstawach
Runda finansowania Ripple odbyła się w jednym z najbardziej aktywnych lat pozyskiwania funduszy w kryptowalutach. Dane PitchBook szacują, że wpływy z venture i IPO (pierwszych ofert publicznych) do aktywów cyfrowych osiągnęły około 23 mld USD w 2025 roku. Tymczasem Tether podobno szukał do 20 mld USD, rozmawiając z kluczowymi inwestorami od SoftBank po Ark Invest.
Ten impet jednak maskuje turbulencje. Nowo notowane firmy kryptowalutowe – w tym emitenci stabilnych monet i akumulatorzy aktywów – obserwowały spadki cen akcji. Nawet American Bitcoin Corp., współzałożona przez członka rodziny Trumpa, spadła o ponad 50 procent w ciągu minut na początku tego miesiąca.
W takim otoczeniu inwestorzy Ripple wybrali nie ślepy optymizm, ale kontraktowe izolacje.
Dlaczego gwarancje mają znaczenie
Zgodnie z warunkami, akcjonariusze mogą zmusić Ripple do odkupienia ich udziałów za trzy lub cztery lata i zagwarantować minimalny 10-procentowy roczny zwrot, jeśli nie dojdzie do IPO. Jeśli to Ripple zainicjuje odkup, musi zapłacić 25 procent rocznie. Szacunki Bloomberg sugerują, że uregulowanie tych zobowiązań mogłoby kosztować Ripple około 732 mln USD – środki, które w przeciwnym razie zostałyby przeznaczone na rozwój.
Analitycy twierdzą, że takie struktury często pojawiają się, gdy kupujący chcą zysku bez profilu ryzyka typowego dla wczesnych umów kryptowalutowych. Kyle Stanford z PitchBook ostrzegł, że takie aranżacje mogą obciążyć płynność Ripple, zwłaszcza jeśli kilku inwestorów zdecyduje się skorzystać z praw jednocześnie.
Ripple patrzy w przyszłość, podczas gdy krytycy widzą to samo ryzyko
Aby przeciwdziałać narracji o zależności od tokena, Ripple rozpoczął strategię ekspansji, przejmując brokera prime Hidden Road za 1,25 mld USD i platformę treasury (zarządzania skarbem) GTreasury za 1 mld USD. Kierownictwo argumentuje, że taka dywersyfikacja stopniowo uczyni XRP mniej centralnym dla wyceny.
Niektórzy inwestorzy podzielają tę tezę; inni pozostają nieprzekonani. Nawet po ostatnich spadkach, rezerwy XRP Ripple są warte ponad dwa razy więcej niż jego wycena 40 mld USD – co sugeruje, że rynek nadal ocenia firmę przez pryzmat jej zasobów tokenowych.
Jak zauważył bankier fintech Steve McLaughlin, finansowanie gwarantujące zwroty inwestorom zwykle wskazuje, że rynek nie postrzega firmy jako niepowstrzymanej historii hiperwzrostu – niezależnie od nagłówkowej wyceny.
FAQ
Co oznacza runda finansowania Ripple za 500 mln USD? To sprzedaż akcji, która przyciągnęła dużych inwestorów z Wall Street, wyceniając firmę na 40 mld USD, z naciskiem na zabezpieczenia przed ryzykiem kryptowalut.
Dlaczego inwestorzy domagali się gwarancji? Aby chronić się przed wahaniami rynku, takimi jak spadki XRP, negocjowali prawa do odsprzedaży akcji z minimalnym zwrotem 10 procent rocznie.
Jak Ripple dywersyfikuje działalność? Przez przejęcia, takie jak Hidden Road za 1,25 mld USD i GTreasury za 1 mld USD, oraz rozwój stabilnych monet i usług brokerskich.
Czy rynek kryptowalut jest stabilny w 2025 roku? Niezupełnie – mimo 23 mld USD inwestycji, firmy notowane tracą na wartości, co pokazuje kruchość podstaw mimo boomu.
Jaka jest rola XRP w wartości Ripple? Inwestorzy szacują, że aż 90 procent wartości firmy pochodzi z rezerw XRP, co czyni token kluczowym elementem wyceny.
