Metryka aktywności Bitcoina maleje, co może zapowiadać wieloletnią fazę resetu rynku. Analitycy wskazują, że właśnie rozpoczynają się cykle akumulacji, które wymagają cierpliwości od inwestorów.
Metryka aktywności Bitcoina skorygowana o podmioty (Entity-Adjusted Liveliness) osiągnęła szczyt w grudniu 2025 roku i zaczęła spadać. To znak, że kończy się faza dystrybucji, a zaczyna nowy okres akumulacji, który w przeszłości trwał od 1,1 do 2,5 roku.
Analityk Axel Adler Jr. podkreśla, że ten sygnał z danych blockchaina (on-chain) sugeruje, iż inwestorzy powinni nastawić się na dłuższy reset rynku zamiast na szybkie odbicie. Jednak rosnące zainteresowanie instytucjonalne poprzez fundusze notowane na giełdzie (ETFs) może zmienić tradycyjny wzorzec cyklu.
Przejście od dystrybucji do akumulacji
W poście z 17 lutego Adler napisał, że metryka aktywności Bitcoina skorygowana o podmioty osiągnęła wartość 0,02676 w grudniu 2025 roku i zaczęła maleć. Wskaźnik ten śledzi stosunek dni monet wydanych do dni monet utworzonych, z filtrem usuwającym transfery w obrębie tego samego posiadacza.
Jak pokazuje jego wykres, podobne struktury wystąpiły w cyklach z 2020 i 2022 roku. Metryka osiągała szczyt wkrótce po szczytach cenowych, a potem spadała podczas okresów akumulacji trwających od 1,1 do 2,5 roku.
Adler zauważył, że cena Bitcoina przekroczyła 126 000 USD w październiku 2025 roku, zanim spadła o około 45 procent. Metryka aktywności zazwyczaj opóźnia się względem ceny, ponieważ jest kumulacyjna.
Aktualne odczyty wciąż pozostają poniżej krótkoterminowych średnich, co według obserwatora rynku wskazuje na wczesny etap przejścia, a nie na pełne potwierdzenie trendu. Dodał, że dalszy spadek średniej 90-dniowej poniżej linii 365-dniowej wzmocniłby argument za dłuższą fazą resetu.
Analitycy oceniają zachowanie posiadaczy i tło makroekonomiczne
Mimo sygnałów z danych blockchaina, nie ma zgody co do skali spadku. Na przykład w niedawnym wywiadzie Matt Hougan z Bitwise stwierdził, że obecny spadek na rynku kryptowalut jest łagodniejszy niż w poprzednich cyklach, takich jak 2018 czy 2022. Powołał się na silniejszą infrastrukturę, pojawienie się funduszy notowanych na giełdzie (ETFs) oraz udział instytucji w aktywach cyfrowych, w tym firm jak BlackRock i Apollo.
Tymczasem dyrektor generalny Coinbase, Brian Armstrong, podał, że salda na platformie wśród mniejszych inwestorów w lutym dorównują lub przekraczają poziomy z grudnia ubiegłego roku. Oznacza to, że inwestorzy detaliczni aktywnie kupują w dołku, podczas gdy kapitalizacja rynkowa kryptowalut spadła o około 49 procent od szczytu blisko 4,4 bln USD w październiku 2025 roku. Jednak obecny spadek nie jest tak ostry jak 88-procentowa strata z 2018 roku czy 73-procentowy z 2022.
Niektórzy komentatorzy pozostają ostrożni. Na przykład analityk Mippo sugeruje, że obecne warunki mogą ewoluować w kierunku długiej zimy rynkowej, gdy wyceny dostosują się do jaśniejszych regulacji i większego nacisku na przychody.
Z drugiej strony, metryki śledzące długoterminowych inwestorów dodają niuansów do obrazu. Niedawno Joao Wedson z Alphractal wskazał, że netto niezrealizowany zysk/strata dla długoterminowych posiadaczy wynosi około 0,36, co oznacza, że ogólnie pozostają na plusie. Według niego, główne rajdy historycznie zaczynały się dopiero po tym, jak ta wartość stawała się ujemna, gdy nawet cierpliwi posiadacze ponosili straty.
FAQ
Co oznacza metryka aktywności Bitcoina?
To wskaźnik mierzący stosunek dni monet wydanych do utworzonych, skorygowany o transfery wewnętrzne, wskazujący na fazy rynku jak dystrybucja czy akumulacja.
Jak długo może trwać faza resetu Bitcoina?
Historycznie od 1,1 do 2,5 roku, ale instytucjonalne fundusze (ETFs) mogą skrócić ten okres.
Czy inwestorzy detaliczni kupują teraz Bitcoina?
Tak, salda na platformach jak Coinbase wskazują na aktywne zakupy w dołku, mimo spadku kapitalizacji o 49 procent.
Jaka jest różnica między obecnym spadkiem a poprzednimi?
Aktualny jest łagodniejszy (45 procent ceny Bitcoina) niż 88 procent w 2018 czy 73 procent w 2022, dzięki lepszej infrastrukturze i instytucjom.
