Nastroje na rynku kryptowalut gwałtownie pogorszyły się w tym tygodniu, gdy coraz więcej analityków instytucjonalnych uznało, że cykl rynkowy odwrócił się na niekorzyść.
Według raportu 10x Research, kilka najsilniejszych wskaźników strukturalnych Bitcoina – takich jak popyt na fundusze ETF, zrealizowana rentowność oraz zachowanie długoterminowych posiadaczy – potwierdza, że rynek przeszedł w fazę niedźwiedzia, a nie tylko tymczasowej korekty.
Ich modele, które uruchomiły ostrzeżenie w połowie października, wskazują na pogarszające się nastroje pod powierzchnią, nawet gdy zmienność cen maskuje ten trend. Kolejny kluczowy poziom, jak twierdzą, to 93 tys. USD – próg, który musi się utrzymać, aby zapobiec przyspieszeniu obecnego spadku.
„Bitcoin już wcześniej był pod presją z powodu intensywnej sprzedaży spotowej i hedgingu korporacyjnego, a traderzy prawie całkowicie unikali altcoinów (alternatywnych kryptowalut)” – powiedział Jake Ostrovskis, szef handlu pozagiełdowego w Wintermute. „Gdy narracje specyficzne dla kryptowalut słabną, korelacje z tradycyjnymi aktywami rosną”.
Długoterminowi posiadacze przechodzą do dystrybucji – historycznie niedźwiedzi zwrot
Jeden z najbardziej uderzających sygnałów w raporcie 10x Research to zmiana w zachowaniu długoterminowych posiadaczy. Przez miesiące głęboko zakorzenione portfele absorbowały podaż. Teraz ten trend się odwrócił.
Wskaźnik momentum Coin Days Destroyed (miernik aktywności starszych monet) pokazuje wyraźny skok w wydawaniu starszych monet, co sygnalizuje strategiczną realizację zysków, a nie panikę. Historycznie ta faza zazwyczaj oznacza przejście z późnej hossy do wczesnego niedźwiedzia.
Erozja zysków i słaby momentum ujawniają pęknięcia pod powierzchnią
Wiele metryk rentowności znajduje się teraz poniżej neutralnych linii – obszar zazwyczaj kojarzony z początkiem wielomiesięcznej słabości.
Wyczerpanie zysków dotknęło zarówno krótkoterminowych, jak i aktywnych inwestorów. Chociaż rynek technicznie pozostaje rentowny, tempo erozji zysków przyspiesza – stan, który poprzedzał każdy znaczący spadek w poprzednich cyklach.
Napływy do funduszy ETF spowalniają, a detal siedzi z boku – czyniąc rynki podatnymi
Przez cały 2024 i początek 2025 roku napływy do funduszy ETF spotowych działały jako stabilizator podczas korekt Bitcoina. Ale 10x Research twierdzi, że ta poduszka zauważalnie osłabła.
Momentum detaliczne – historycznie ostatni napęd do szczytów hossy – również nie wróciło. Brak marginalnych kupujących pozostawił rynek prawie całkowicie zależnym od popytu instytucjonalnego, by utrzymać ceny.
Jeśli ta rotacja kapitału spowolni, strukturalne tło stanie się kruche.
Burza makroekonomiczna dolewa paliwa do wyprzedaży
Pogorszenie struktury rynku kryptowalut zbiegło się z coraz bardziej wrogim otoczeniem makroekonomicznym:
- Rosnąca zmienność po zamknięciu rządu USA
- Groźba 100% taryf Trumpa na Chiny, sygnalizująca możliwą eskalację handlową
- Wyprzedaż akcji AI 5 listopada, ciągnąca w dół aktywa ryzykowne
- Szybka zmiana oczekiwań co do obniżek stóp w grudniu
Każde z tych wydarzeń podniosło implikowaną zmienność – ale zbiorczo uruchomiły kaskadową rotację w stronę unikania ryzyka, która przeszła przez rynki kryptowalut.
Linia obrony Bitcoina: 93 tys. USD
Ki Young Ju z CryptoQuant niedawno podkreślił, że inwestorzy, którzy weszli w Bitcoina 6-12 miesięcy temu, mają podstawę kosztów blisko 94 tys. USD, czyniąc strefę 93-94 tys. USD psychologicznym i strukturalnym polem bitwy dla obecnego cyklu.
Jeśli ten poziom padnie, 10x Research oblicza, że Bitcoin spadnie w kierunku True Market Mean Price (prawdziwej średniej ceny rynkowej), obecnie oscylującej blisko 82,2 tys. USD – punktu, w którym większość aktywnych monet przechodzi z zysku na stratę.
Aktualizacje regulacyjne dają promyk nadziei – ale nie wystarczą, by zatrzymać wyprzedaż
W tym samym dniu, gdy rynki skręciły w dół, SEC potwierdziła, że współpracuje z ustawodawcami nad kompleksową legislacją dotyczącą struktury rynku Bitcoina i kryptowalut przed końcem roku.
W normalnych warunkach taka wiadomość mogłaby katalizować rajd ulgi. Jednak środowisko unikania ryzyka przytłoczyło ją – sugerując, że nastroje są teraz bardziej reaktywne na makroekonomiczny strach niż na postępy specyficzne dla kryptowalut.
Perspektywy: Ryzyko kapitulacji przed ożywieniem
Mimo ponurego tonu najnowszych badań, analitycy podkreślają, że Bitcoin nie wchodzi w rodzaj długiej zimy widzianej w 2018 czy 2022 roku. Dominacja instytucjonalna, mechanizmy hedgingu pochodnych i dojrzalsza baza inwestorów oznaczają, że spadki są zazwyczaj krótsze i płytsze.
Jednak 10x twierdzi, że rynki mogą potrzebować wypłukania słabych rąk przed formacją trwałego ożywienia.
Jeśli Bitcoin utrzyma się powyżej 93 tys. USD, prawdopodobna jest długa konsolidacja.
Jeśli przebije w dół, może nastąpić ostateczna kapitulacja do niskich 80 tys. USD – ale historycznie takie ruchy generują główne okazje do długoterminowych zakupów.
W momencie pisania Bitcoin notowany był po 96 693,82 USD, ze spadkiem o 6,20% w ciągu ostatnich 24 godzin i 3,70% w tygodniu, według najnowszych danych rynkowych. Spadek zbliżył BTC do kluczowej strefy wsparcia 93 tys. USD podkreślonej przez analityków. Nastroje rynkowe pozostają ostrożne, gdy traderzy czekają na kolejny główny katalizator, by określić, czy obecny spadek ustabilizuje się – czy ewoluuje w głębszą fazę trendu niedźwiedziego.
